Le risque de corrélation défavorable, aussi appelé Wrong Way Risk (WWR), est une dimension qui s’ajoute tout naturellement à la structure déjà complexe de la quantification du CVA. Le WWR est une relation bien connue dans laquelle l’exposition à une contrepartie présente une relation adverse avec le risque de défaut de cette contrepartie. La crise financière mondiale a clairement illustré les périls potentiels du WWR : les banques ont ainsi perdu des milliards de dollars en raison de négociations largement non-collatéralisées avec des compagnies
d’assurances monolignes.Les fonctions CVA prennent aussi en compte le WWR dans les opérations de couverture, lorsque des co-mouvements entre les spreads de crédit et d’autres variables du marché peuvent provoquer des pertes dues à l’effet de gamma croisé.
